Knock Out

Le Knock Out sono prodotti derivati il cui nome riflette la loro caratteristica principale: se la quotazione del sottostante raggiunge lo Strike scelto (detto anche “Barriera”), la posizione va “KO” e viene chiusa automaticamente.

Una Knock Out call o put è un contratto derivato che assegna all’acquirente il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare (call) o vendere (put) una determinata quantità di una attività finanziaria o reale (ad esempio Futures su indici, commodities o CFD FX) ad un prezzo prefissato (detto Strike price o Barriera) in un momento futuro prestabilito (“Data scadenza”).
Al fine di acquisire tale diritto, viene richiesto il pagamento di una somma (“Premio”). La Knock Out prevede inoltre la chiusura automatica anticipata della posizione nel caso di raggiungimento della Barriera.

L’operatività delle Knock Out può essere:

- giornaliera: la data scadenza è la fine della giornata in cui è stata acquistata. E’ quindi possibile acquistare una Knock Out call o put che potrà essere venduta in qualsiasi momento durante la stessa giornata in cui si è acquistata. Se alla chiusura del servizio la posizione risultasse ancora aperta, sarà Fineco a venderla d’ufficio.

- overnight: La data scadenza è fissata a 30 giorni lavorativi dalla giornata in cui è stato effettuato il primo acquisto. Nel caso in cui lo strumento sottostante all’opzione abbia una scadenza inferiore a 30 giorni lavorativi rispetto alla data nella quale è stato effettuato il primo acquisto, la scadenza coinciderà con la data dell’ultimo giorno di negoziazione del relativo sottostante.

Si avrà la chiusura automatica anticipata della Posizione nel caso in cui il cd. mid-price (cioè il prezzo medio tra il prezzo denaro e il prezzo lettera) del sottostante raggiunga lo Strike (detto anche “Barriera”). La perdita realizzata sarà pari al Premio pagato.

Le opzioni sono considerate prodotti complessi ai sensi della Comunicazione Consob n. 0097996 del 22 dicembre 2014.

Sottostante: Future con sottostante  indici, materie prime o CFD su cambi tra valute:

- Futures su Indici (DAX, Nasdaq, Dow Jones, S&P500, FTSEMIB, EuroSTOXX, FTSE100, CAC40)

- CFD Forex (EURUSD, EURJPY, GBPUSD, EURGBP, USDJPY, GBPJPY) 

- CFD commodities (natural gas, crude oil, gold)

- CFD criptovalute (Bitcoin, Ethereum)

Moltiplicatore del contratto: fattore moltiplicativo per ogni singolo strumento.

Moltiplicatore al prezzo: fattore moltiplicativo applicato alle quotazioni di alcuni CFD sottostanti, la cui quotazione è espressa in decimali, per permettere la negoziazione delle KO con premi espressi in numeri interi. E’ sempre pari a 1.

Spread: misura del differenziale applicato dalla Banca rispetto al prezzo dello strumento finanziario sottostante al fine di formare il prezzo denaro e lettera.

Lotto minimo: è l’unità di misura che occorre utilizzare per determinare la dimensione di un singolo contratto. Nel caso delle Knock Out è sempre pari a 1.

Controvalore: è il valore delle Knock Out pari al prezzo della Knock Out (Premio) per il moltiplicatore del contratto, per la quantità (numero di lotti).

Premio: è il prezzo che l’investitore paga nel momento in cui acquista l’Opzione e rappresenta la perdita massima garantita a cui è soggetto.

Segno: le posizioni su Knock Out sono sempre lunghe ovvero il Cliente risulta come parte Acquirente del contratto. Non sono consentite vendite allo scoperto.

Prezzi denaro e lettera: prezzi denaro e lettera pubblicati dalla Banca espressi nella valuta del CFD sottostante, ai quali è possibile concludere operazioni di acquisto e vendita di una KInock Out. Tali prezzi determinati dalla Banca prendendo come base di riferimento il valore del CFD sottostante, lo Strike (Barriera), il Moltiplicatore e il Moltiplicatore al prezzo, applicando uno Spread differente per ciascun sottostante.

Nel caso in cui la Knock Out abbia come sottostante strumenti negoziati in valuta estera, il Prezzo del Sottostante e lo Strike sono espressi in Euro con un rapporto di cambio valuta estera/Euro = 1:1.

Nel caso la negoziazione del sottostante venga sospesa, anche le quotazioni delle Knock Out saranno oggetto di sospensione.

Strike (Barriera): è il prezzo al quale il possessore di un’opzione può esercitare il diritto al Termine del servizio nel caso in cui l’opzione sia In the money, e contemporaneamente è il prezzo Barriera che, se raggiunto dal mid-price del CFD sottostante prima del Termine del servizio, comporta la chiusura automatica della Posizione.

Gli strike sono calcolati come scostamento dal prezzo MID del sottostante e sono suddivisi per l’operatività intrady e overnight.
Gli strike si aggiornano in modo dinamico in base alla quotazione del sottostante.

Pertanto, è possibile che uno strike al mattino possa essere disponibile per l’operatività overnight e durante la giornata possa diventare disponibile solo per l’operatività intraday (o viceversa).
Per le Knock Out overnight non è consentita la contestuale apertura di Posizioni daily e su overnight aventi il medesimo sottostante e il medesimo Strike

Prezzi del Sottostante: quotazione denaro e lettera dei CFD sottostante alle Knock Out sulla base delle quali vengono determinate le quotazioni dei Premi denaro e lettera).Prezzo di Acquisto: è il prezzo lettera dell’Opzione quotato in quel momento dalla Banca. E’ dato dalla differenza fra il prezzo di vendita del sottostante e la Barriera da te scelta, con l’aggiunta di uno spread.

Prezzo di Vendita: è il prezzo denaro dell’Opzione quotato in quel momento dalla Banca.

Prezzo di chiusura: è il prezzo di riferimento del Future o CFD sottostante, presupponendo un rapporto di cambio valuta estera/Euro = 1:1, rilevato e utilizzato per l’esecuzione dell’esercizio a fine giornata. Viene determinato in modo differente in base al sottostante alla Knock Out, ovvero:

- Futures su indici: media tra la quotazione denaro e lettera
- CFD Forex: quotazione denaro
- CFD su commodities: media tra la quotazione denaro e lettera

Nota: nel caso in cui non sia possibile, per motivi non dipendenti dalla Banca, fornire una quotazione dell’Opzione a causa dell’indisponibilità di quotazioni del sottostante per la vendita delle Knock Outsaranno utilizzati gli ultimi prezzi Denaro – Lettera del CFD quotati dalla Banca nel corso della giornata di negoziazione.

Differenziale: Il Differenziale è calcolato applicando al Prezzo di Chiusura e allo Strike (Barriera), in caso siano espressi in valuta estera, il cambio valuta estera/Euro = 1:1 e accreditato in Euro.

Scadenza: data e ora limite entro la quale la Knock Out può essere negoziata dal Cliente.

Nelle Knock Out è possibile selezionare la Barriera scegliendo tra diversi strike intraday o overnight.

Se si seleziona uno strike intraday la posizione viene chiusa nella stessa giornata di apertura per effetto di una vendita su iniziativa del cliente entro fine giornata oppure, se ancora aperta, tramite chiusura automatica da parte della Banca.
Per effetto della Barriera selezionata, la posizione può chiudersi anche prima della giornata nel caso in cui il mid-price del sottostante raggiunge la Barriera.

Diversamente, se si seleziona uno strike overnight, la scadenza della posizione è fissata a 30 giorni lavorativi dalla giornata in cui è stato effettuato il primo acquisto. Nel caso in cui lo strumento sottostante all’opzione abbia una scadenza inferiore a 30 giorni lavorativi rispetto alla data nella quale è stato effettuato il primo acquisto, la scadenza coinciderà con la data dell’ultimo giorno di negoziazione del relativo sottostante.

Esempio:
Il sottostante delle Knock out sul Dax è il relativo Futures DAX.
In data 19.06.2020 inizia a quotare il futuresDAX scadenza settembre (scadenza trimestrale del futures 18.09.2020 – chiusura automatica Fineco 17.09.2020).

- se in data 19.06 apro una posizione sulla Knock out DAX, la posizione avrà scadenza il 31.07.2020 a 30 giorni lavorativi dalla data di apertura,

- se apro una posizione in data 01.09.2020 (a meno di 30 giorni lavorativi dalla scadenza del relativo sottostante), la Knock Out avrà come data scadenza il 17.09.2020 (la data dell’ultimo giorno di negoziazione in Fineco del relativo sottostante).

Una volta scelta la Barriera e quindi la scadenza della Knock out, non è possibile modificarla.
Inoltre, le barriere, essendo costruite come scostamenti dal mid dello strumento sottostante, variano durante la giornata.
E’ possibile quindi che, al mattino una barriera sia intraday e durante la giornata, a seguito dell’oscillazione della quotazione del sottostante, diventi overnight, o viceversa.

In questi casi se si ha una posizione aperta con una Barriera in intraday, se tale barriera diventasse overnight, non sarebbe possibile aprire un’altra posizione con la stessa barriera, ma si dovrà chiudere la posizione in essere ed aprirne un’altra,
Inoltre, se la barriera da intraday diventa overnight, o viceversa, la posizione in essere non potrà essere allungata fino a quanto la barriera scelta non ritorna ad essere nel range intraday, o overnight e la posizione potrà essere solamente chiusa.

Nota: La scadenza (intraday/overnight) della Knock out è presente nelle card in corrispondenza della Barriera, nel riepilogo ordine e nella riga espansa in Portafoglio.

Esempio:

Al mattino apro una posizione Up sulla Knock Out DAX scegliendo una barriera overnight pari a 11910

11910 è pari alla prima barriera negoziabile nell’intorno di uno scostamento di prezzo del 5% dal MID del sottostante (12542 – 5% = 11914)
Durante la giornata di contrattazione, la quotazione del future varia ed è possibile che 11910 diventi uno strike intraday.
Infatti, se la quotazione del sottostante scende ad un MID pari a 12400, la barriera 11910 è pari ad uno scostamento del 4% dal MID.
Di conseguenza, la barriera 11910 sarà presente tra gli strike intraday e non più in quelli overnight.
In tal caso la posizione aperta con barriera overnight potrà solamente essere chiusa dalla card o dal Portafoglio, ma non potrà essere allungata.
Inoltre, non potrà essere aperta una posizione intraday con la stessa barriera, fino a quando non si è provveduto a chiudere la Knock out overnight con la stessa barriera.

Nota: dato che gli strike variano dalla modalità intraday alla modalità overnight a seconda della quotazione del  sottostante, non è possibile avere due posizioni, una intraday e una overnight sullo stesso strumento con lo stesso strike.

Accedi alle Knock Out dalla lista presente nel sito in Mercati e trading > Futures oppure dalle Schede titolo di ogni sottostante.
Nella lista dedicata trovi tutti gli strumentinegoziabili i cui sottostanti sono:

- Futures su Indici (DAX, Nasdaq, Dow Jones, S&P500, FTSEMIB, EuroSTOXX, FTSE100, CAC40)
- CFD Forex (EURUSD, EURJPY, GBPUSD, EURGBP, USDJPY, GBPJPY) 
- CFD con sottostanti futures su commodities (natural gas, crude oil, gold)

Per ciascun sottostante è presente una card al cui interno è possibile visualizzare:

- prezzo MID e Var% del sottostante

Nota: Per una maggior trasparenza sulle quotazioni delle Knock out il sottostante delle Knock out su indici sono i relativi futures.
Dato che per l’informativa sui futures viene richiesto dai diversi mercati un canone, per evitare tali costi, il MID erogato nelle card è dato dal bid/ask dei logos che a loro volta replicano il futures sottostante, Pertanto, il MID visualizzato replica il MID del relativo future sottostante.

- Bottone : per creare una card gemella sempre aperta al fine di migliorare l’operatività
- Grafico Intraday del sottostante
- Bottoni  per l’acquisto di call (UP) o put (DOWN).

Nelle Schede Prodotto dei sottostanti  è presente il bottone  che apre direttamente il pop della card della Knock out corrispondente.

Accedi alle Knock Out dalla lista presente nel menu a sinistra dei diversi strumenti.
Le Knock Out hanno una watchlist dedicata dove sono presenti i relativi sottostanti.

Per una maggior trasparenza sulle quotazioni delle Knock out il sottostante delle Knock out su indici sono i relativi futures.
Dato che per l’informativa sui futures in realtime viene richiesto dai diversi mercati un canone, per evitare tali costi, il MID erogato è dato dal bid/ask dei logos che a loro volta replicano il futures sottostante, Pertanto, il MID visualizzato replica il MID del relativo future sottostante.

Selezionando un sottostante, il riquadro a destra della watchlist viene popolato con il grafico del sottostante e il monitor ordini con i bottoni UP/DOWN per la selezione della Knock Out e l’inserimento dell’ordine.

La barriera selezionata viene visualizzata sul grafico, così come vengono visualizzati le posizioni (tutti gli ordini che compongono la singola posizione) e i possibili Stop loss/Take profit che potranno essere inseriti.

Sul grafico è attivo di default in Chart trading, quindi con drag&drop sarà possibile spostare la barriera al momento della selezione di una Knock out, chiudere la posizione bottone “C” presente sulla label della posizione, modificare/cancellare eventuali Stop Loss/Take Profit inseriti.

Se sullo stesso sottostante sono presenti più posizioni, a mouse over sulla label della posizione si evidenzieranno ,per ogni singola posizione, i relativi ordini e SL/TP.

Nel monitor ordini è presente una sezione dedicata solamente alle Knock Out con i dettagli di tutti gli ordini inseriti.

E in portafoglio è presente il Portafoglio di dettaglio delle Knock Out, da dove è possibile inserire o modificare SL/TP e chiudere le posizioni.

Da sito, App o Powerdesk, al click su uno dei due bottoni UP/DOWN nella card appare la maschera di inserimento degli ordini

composta da:
- Grafico intraday del sottostante con indicazione della Barriera proposta di default
- bottoni UP/DOWN per confermare o modificare la scelta di acquisto call/put con i prezzi lettera della Knock Out
- Strike Price (Barriera) di default il primo intraday.  Con +/- è possibile selezionare altri 8 strike tra intraday e overnight.

- Ctrv: è il prezzo ASK dello strike price scelto moltiplicato per la quantità e il moltiplicatore dello strumento
- Bottone : riporta alla schermata precedente
- Bottone : per confermare l’ordine. al suo click si atterra al riepilogo dell’ordine

Se pensi che il prezzo del sottostante salga nel corso della giornata, clicca sul bottone UP; se invece pensi che scenda, clicca sul bottone Down.

Per le Knock Out scegliendo tra le diverse Barriere proposte intraday o overnight, pianifichi già il tuo stop loss garantito e la durata della tua posizione.

Clicca su  e visualizzi il riepilogo dell’ordine, puoi visualizzare il KID della Knock Out e con un click su  viene inviato l’ordine.

E’ possibile aprire più posizioni sullo stesso sottostante.
Nota: non è possibile aprire due posizioni (una intraday e una overnight) sullo stesso strumento con lo stesso strike.

Ordini fatti selezionando la stessa Barriera formano una sola posizione e i prezzi creano il Prezzo medio di carico della posizione.

E’ possibile inserire ordini sullo stresso sottostante selezionando differenti Barriere, fino al raggiungimento dei massimali impostati.

Una volta inserito l'ordine, nella card appare l’indicazione che hai una Posizione aperta.

Selezionando la posizione aperta, si apre la card con i dettagli della posizione, l’attuale P&L (calcolato come differenza tra il prezzo di apertura e l’attuale bid della Knock Out, moltiplicato per i lotti acquistati), il grafico del P&L e il bottone .
E’ inoltre presente il link “Proteggi ordine” per poter inserire sulla posizione Stop loss o Take Profit.

E’ possibile chiudere la posizione totalmente o parzialmente (selezionando la quantità).

Nella maschera di chiusura vengono indicati i dettagli della posizione tra i quali

• Ctrv: controvalore della posizione calcolato come prezzo medio di carico * quantità * moltiplicatore
• Ctrv chiusura: controvalore di chiusura calcolato come prezzo BID dello strike scelto * quantità * moltiplicatore
• P&L: come differenza tra Ctrv e Ctrv chiusura

Confermando con il PIN dispositivo, appare il P&L realizzato.

Sono inoltre presenti i link “Portafoglio Knock Out”, che rimanda al portafoglio di dettaglio e “Indietro”, che riporta alla Card.

Sulle Knock Out è possibile inserire delle condizioni di Stop Loss e Take Profit direttamente in fase d'immissione dell'ordine oppure successivamente.

Stop loss e Take Profit avranno come scadenza la data di scadenza delle Knock Out aperta.
Se la Knock out è intraday, le strategy ad essa associate avranno validità fino a chiusura della giornata lavorativa in cui è stata aperta la posizione.
Se invece la Knock Out è overnight, Stop Losso o Take Profit ad essa associati avranno come scadenza la data di scadenza della Knock Out stessa, anche se inseriti giorni dopo l’apertura della posizione.

Se la Knock Out viene chiusa prima della sua naturale scadenza, con ordine del cliente o a raggiungimento della Barriera, le strategy ad essa associate vengono cancellate.

Il link “Proteggi posizione” presente nella card (o nella riga espansa del Portafoglio) apre la pagina si inserimento si Stop loss o Take Profit.

E’ possibile modificare gli importi sia con i tasti +/- sia con il drag&drop selezionando la riga sul grafico e trascinandola al livello di prezzo preferito.

Le condizioni di prezzo vengono inserite in fase di immissione dell'ordine e accompagnano la posizione fino alla sua chiusura. Si tratta di condizioni che risiedono sui server di Fineco fino al momento in cui si verifica la condizione impostata. Al verificarsi della condizione Fineco invia al mercato un ordine "a mercato" (con parametro EEC - esegui e cancella) che chiude la posizione.
Le condizioni inserite sono indipendenti e autoescludenti. Puoi utilizzarne una sola o combinarle insieme per una maggiore protezione del tuo ordine o della tua posizione. Al verificarsi della prima saranno cancellate le altre condizioni eventualmente inserite.

Stop loss e Take profit inseriti, possono essere visualizzati sia nella riga espansa della Knock Out in Portafoglio. Cliccando sul link appare il pop up della Knock Out per la modifica.

SL e TP possono inoltre essere visualizzati, modificati e cancellati anche nel Monitor ordini nella sezione Protezioni, condizioni e alert

La Data scadenza fissata per le Knock Out intraday è la fine della giornata in cui è stata acquistata, per le Knock Out overnight è fissata a 30 giorni lavorativi dalla giornata in cui è stato effettuato il primo acquisto. Nel caso in cui lo strumento sottostante all’opzione abbia una scadenza inferiore a 30 giorni lavorativi rispetto alla data nella quale è stato effettuato il primo acquisto, la scadenza coinciderà con la data dell’ultimo giorno di negoziazione del relativo sottostante.

Nel caso in cui si decida di vendere la Knock Out prima della scadenza, l’utile o la perdita realizzata è determinata dalla differenza tra il prezzo di vendita (premio incassato) e il prezzo di acquisto (premio pagato).

La Knock Out può chiudersi prima della scadenzase il mid-price del CFD raggiunge la Barriera, In questo caso la posizione va in KO e la perdita massima garantita e contabilizzata sarà pari al Premio pagato.

Nel caso invece, in cui si voglia mantenere la posizione fino alla scadenza naturale(orario di chiusura giornaliero per le Knock Out intraday a T+30 normalmente per le Knock Out overnight), non effettuando quindi di propria iniziativa la vendita entro la stessa giornata di acquisto e nel caso che il mid-price del CFD non abbia raggiunto la Barriera, per ogni Knock Out detenuta, verrà automaticamente effettuato l’esercizio del diritto. 

L’esercizio non prevede la consegna fisica del sottostante della Knock Out, ma la liquidazione del differenziale. Il profitto dell’acquirente, al netto del Premio e dei costi totali sostenuti, sarà pari al prodotto tra la quantità (“Lotti”) e il valore maggiore tra la differenza:

- nel caso di Knock Out call: tra il Controvalore di chiusura e il Controvalore pagato  dell’Opzione;

- nel caso di Knock Out put: tra il Controvalore dell’Opzione e il Controvalore di chiusura.

Differenziale

E' l'importo che moltiplicato per il numero di lotti della posizione viene riconosciuto al cliente nel caso di esercizio dell’opzione, se In the money, determinato come di seguito specificato:

- Knock Out call: tra il prezzo di chiusura del CFD sottostante e lo Strike;

- Knock Out put; tra lo Strike e il prezzo del CFD sottostante.

Oneri 
In caso di acquisto di Knock Out overnight, come costo di gestione della posizione, vengono calcolati oneri calcolati sulla base di una percentuale applicata al controvalore della posizione pari al + 2,95% per i giorni di detenzione delle posizione overnight.
Tali oneri saranno addebitati alla chiusura parziale o totale della posizione overnight.

Esempio su Knock Out overnight call
Sottostante selezionato: Future su indice
Prezzo MID del Future sottostante in sede di apertura della posizione: 12.340
Strike: 12.220
Moltiplicatore: 1
Moltiplicatore al prezzo: 1
Numero Lotti: 3
Prezzo di acquisto della Knockout: 120 Euro (120* 1Moltiplicatore al prezzo)
Controvalore (Premio pagato): 360 Euro (3 lotti * 120 prezzo * 1 moltiplicatore)
Prezzo di chiusura del Future sottostante dopo 15 giorni dall’apertura
e liquidazione del differenziale (al Termine del Servizio): 12.945 Euro
Giorni di tenuta posizione: 15
Oneri: 3*1*(12.220 + 120)*(0,0295/360*15) = 45,50 Euro
Profit&Loss: 3*1*Max[0; (12.945 - 12.220)] - 360 - 45,50 = 1769,5 Euro

Esempio su Knock Out overnight put
Sottostante selezionato: CFD su materie prime
Prezzo lettera del CFD sottostante in sede di apertura della posizione: 2,982
Strike: 3,01
Moltiplicatore: 1000
Moltiplicatore al prezzo: 1
Numero Lotti: 3
Prezzo di acquisto della Knock Out: 0.028 (0.028* 1Moltiplicatore al prezzo)
Controvalore (Premio pagato): 84 Euro (3 lotti* 0.028 prezzo* 1000Moltiplicatore)
Prezzo di chiusura del CFD sottostante in sede di esercizio dell’opzione
e liquidazione del differenziale (al Termine del Servizio): 2,99
Giorni di tenuta posizione: 30
Oneri: 3*1000*(3.01 - 0.028)*(0,0295/360*30) = 21,99 Euro
Profit&Loss: 3*1000*Max [0; (3.01 – 2.99)] - 84 - 21,99 = - 45,99 Euro

Nella sezione Portafoglio > Reportistica è possibile visualizzare il P&L realizzato in tempo reale.

Nella sezione Portafoglio > Knock Out sono presenti i dettagli di tutte le posizioni aperte in giornata.
La riga espansa mostra le quotazioni in tempo reale dello strike prescelto e il bottone consente di inserire l’ordine di chiusura della posizione.

Nella riga espansa di ogni Knock out sono presenti i dettagli della posizione: Barriera, scadenza, modalità intraday/overnight ed eventuali Stop Loss/Take Profit inseriti.

Sotto il portafoglio di dettaglio, gli ordini eseguiti sono mostrati anche nel box Ordini recenti:

Nella sezione Monitor ordini > Azioni, ETF ed Opzioni, sono presenti tutti gli ordini inseriti/eseguiti/cancellati e gli ordini di chiusura automatica.
Cliccando sullo “Stato” di ogni ordine è possibile visualizzare la contabile dell’ordine sia in tempo reale sia degli ordini fatti nei giorni precedenti.

Di seguito sono indicati gli orari, massimali e spread applicati per la negoziazione delle Knock Out call o put su indici, materie prime o cambi tra valute intraday e overnight.

Al fine di contenere i rischi connessi all’operatività su Knock Out, vengono impostati:

- somma max di tutti i premi pagati per Posizione: 20.000 Euro (10.000 Euro per sottostanti Criptovalute);

- somma max di tutti i premi pagati per Posizione Complessiva: 50.000 Euro;

- numero massimo di lotti negoziabili per Posizione Complessiva: limiti dettagliati per ciascun sottostante (v. tabella)